博鱼体育指日，主打“正在家用饭”的锅圈食物（上海）股份有限公司（以下简称“锅圈食物”）向港交所递交了主板上市招股书，华泰国际、中金公司为其联席保荐人。

　　自2017年先河，锅圈食物以“锅圈食汇”品牌展开仗锅食材超市的营业，受到疫情时刻居家场景的增添及“宅经济”生长的影响，以及上千家加盟商的支持，近几年博得了较高增速。

　　但跟着疫情的影响慢慢散失，“正在家吃暖锅”的需求削弱，锅圈食物又该何去何从。

　　最先河，“锅圈食汇”的定位为“暖锅烧烤食材超市”，店内的几百个SKU大部门盘绕着暖锅伸开餐具，包蕴肉类、海鲜、丸类餐具、锅底、蘸料、蔬菜乃至餐厨具等等，产物多以幼规格包装为主，更贴合年青人爱尝鲜的消费风俗。

　　2020年1月，“锅圈食汇”门店冲破1700家，正在新冠疫情的三年年光中，消费者的消费方法爆发了必然变革。

　　对不少餐饮商家来说，这不亚于一场淹死之灾，但关于锅圈食物来说，却是天赐良机。

　　因为餐厅不行堂食，表卖无法餍足消费者多元化需求，关于平淡基础不做饭，靠表卖“续命”的许多年青人来说，“不必要厨师”的暖锅就成为了不二的遴选。

　　由此，锅圈食物正在2020年新增门店2855家博鱼体育，遵照当时的报道，高速扩张时间均匀每天新开店超10家。

　　2020年-2022年（以下简称“讲演期内”），锅圈食物差别达成贸易收入29.65亿元、39.58亿元、71.73亿元，2021年、2022年营收增幅差别抵达33.50%、81.25%。

　　2020年3月、7月及2021年3月的A轮、B轮及C-1轮融资，锅圈食物差别拿到了2.53亿元、3.88亿元及18.57亿元投资。

　　2022年11月，锅圈食物通过刊行注册股本39.1382万元来支拨收购鹿邑县澄明77.3%股权的对价2.62亿元，锅圈食物将此视为C-2轮融资，按招股书中新闻打算，此时其估值仍旧抵达约140亿元。

　　而2019年10月，锅圈食物初次得到不惑创投、三全食物的4500万元、2500万元A轮前融资时，其估值约莫为4亿元。

　　不表，值得防备的是，同暂时间，三全食物向锅圈食物股东杨明超餐具、孟优秀和李欣华受让股份的本钱约为61.44元/注册血本，远高于直接向其增资的本钱36.97元/注册血本。

　　截至2022腊尾的9221家门店中，仅有5家为锅圈食物自营，其余9216家均为加盟店。

　　截至2022年12月，锅圈食物的签约门店数目冲破万家，从一到万，锅圈食物只用了不到6年，而同样靠加盟扩展周围的“河南老乡”蜜雪冰城，用了差不多20年。

　　讲演期各期，锅圈食物向加盟商贩卖产物的收入差别为总收入的98.2%、94.2%、90.3%，卖货给加盟商的形式也与蜜雪冰城异曲同工。

　　加盟的好处显而易见，但一个题目是，能否让加盟商赢利才是这一类型的连锁企业能否长久生长的枢纽身分，借使加盟商无法剩余，品牌方就不免被扣上“割韭菜”的帽子。

　　2020年8月，正在锅圈食物如日中天之时，新京报对其宣扬的均匀10个月或1年即可回本实行了视察，正在报道中，一位招市井员回应称“（均匀10个月或1年回本）并不必然，做生意都是有亏有赢。”

　　截至锅圈食物递交招股书的4月3日，其门店汇集的总数增至9645家。但仍没有撒手扩张的步骤。

　　讲演期内，锅圈食物已合上的加盟店数目差别为28家、194家及279家，差别占截至2020年、2021年及2022年12月31日的加盟店总数的0.7%、2.8%及3.0%。

　　但无论何如，锅圈食物正在2022年胜利扭亏，迈过了新消费品牌的一大门槛，至于扭亏的出处，最初当然是毛利率擢升。

　　招股书中吐露，2022年的毛利率上升，出处席卷推出利润率相对较高的新暖锅及烧烤产物、购量增进及周围经济擢升、收购上游产物厂商，及“因为咱们已修筑成熟的贩卖汇集并加紧咱们的品牌着名度，咱们于2022年向加盟商供给的贩卖扣头较少”。

　　跟着策略的盛开，疫情影响慢慢淡去，墟市对暖锅超市的质疑声也越来越大餐具，乃至有人以为这基础不行算是一个独立赛道。

　　出处最初便是行业门槛较低，锅圈食物等做的是“把暖锅相干的食材单捡出来，放到统一个场景里”，并没有什么本领门槛，乃至于任何一家超市或者大卖场更改一下分列就能做到。

　　另表，因为SKU较多，锅圈食物或者说大部门业内公司都走的是ODM、OEM门途，也便是贴牌代工。截至2022年12月31日，锅圈食物配合的食材供应商超出279名，对公司经管才略有较高央浼。

　　此前就有媒体报道过，锅圈食物的千页豆腐供应商泌阳县鑫发食用菌有限职守公司博鱼体育，2019年因未博得食物规划许可从事餐饮任职被处置，2021年因运用洗濯消毒不足格餐具再次被罚；毛肚分娩商重庆市凯鸿食物有限公司，正在2019年、2020年、2021年连绵三年差别因采购、运用不相符食物安闲圭臬的食物原料、分娩规划超边界超限量运用食物增加剂的食物、定量包装含量不相符国度规则、分娩规划无标签或标签不相符规则的预包装食物、食物增加剂等出处被罚。

　　更要紧的是，当“吃暖锅”不再只可“正在家”，又有多少消费者能抗拒更相符社交属性、不必打定食材、洗濯餐具且处处吐花的暖锅店的诱惑。

　　相干数据显示，巴奴暖锅正在2023年春节时刻，河南多地的翻台率多次超出8，最高翻台抵达8.81，呷哺呷哺集团的数据也显示，其新开门店正在本年3月均匀翻台率高达5，最高翻台率达18.4，创史册新高。

　　除了暖锅食材，还供给饮品、一人食、即烹餐包（预造菜）、生鲜食物、西餐和零食等，但占比并不高，讲演期各期差别仅占总收入的12.3%、12.7%及14.1%。

　　公然原料显示，2020年，锅圈食物推出了容易速食物牌“憨憨”，产物席卷自热米饭、自热暖锅等容易食物；2021年8月，又推出卤味品牌“卤拉拉”。

　　不表，这两个品牌的景况并未展现正在招股书中，《洞察IPO》正在“锅圈商城”幼顺序上征采区别地方的多家门店，也没有呈现它们的身影。

　　比来，锅圈食物又盯上了“新风口”预造菜，推出了诸如猪肚鸡套餐、金汤肥牛套餐等产物。

　　从盒马、叮咚买菜、钱大妈、永辉超市等前端零售部分，再到千味央厨、国联水产、安井食物平分娩端公司，乃至但但凡食物相干企业都卯足了劲往预造菜里冲。

　　但预造菜性子上是对供应链的检验，目前锅圈食物旗下仅有三家分娩肉成品、丸类及调料的工场，及持股一家虾滑分娩厂。

　　另表，举动以冻品为要紧产物的锅圈食物乃至没有自修物流。讲演期内，供给冷藏、运输等供应连经管任职的供应商B已由第三大供应商跃居成为第一大供应商，采购额差别为1.71亿元、1.98亿元、3.39亿元。

　　永远正在“追风”的锅圈食物，这一次正在预造菜上能随风起舞仍是像此前的憨憨、卤拉拉相似“随风歼灭”，面对的检验如故许多。

　　敬告读者：本文基于公然原料新闻或受访者供给的相干实质撰写，洞察IPO及作品作家不保障相干新闻原料的完好性和凿凿性。无论何种景况下，本文实质均不组成投资提议。墟市有危机，投资需认真！

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